공매도는 주식 가격이 하락할 것으로 예상될 때 수익을 낼 수 있는 고급 투자 전략입니다. 전통적인 투자와 반대로 작동하는 이 방식은 높은 수익 가능성만큼이나 큰 위험을 동반합니다. 공매도를 시작하기 전에 반드시 그 개념과 작동 원리, 그리고 수반되는 리스크를 정확히 이해해야 합니다. 단순히 하락장에서도 수익을 낼 수 있다는 매력에 끌리기보다는, 확실한 준비와 리스크 관리 능력을 갖춘 후에 접근해야 하는 투자 방법입니다.
공매도와 마진 계좌의 필수 관계
공매도는 가치가 떨어질 것으로 예상되는 증권을 빌려 즉시 매도한 뒤 가격이 떨어질 때까지 기다렸다가 더 낮은 가격에 다시 사는 거래 방식입니다. 주식을 팔 가격과 재매입 가격의 차이를 관련 비용을 뺀 값이 투자자의 이익 또는 손실이 됩니다. 이러한 공매도를 실행하기 위해서는 반드시 마진 계좌가 필요합니다.
마진 계좌가 필요한 이유는 공매도가 증권을 빌리는 행위이기 때문입니다. 계좌 내 자산은 공매도에 대출한 금액을 담보로 담보로 제공합니다. 캐나다 투자 규제 기구(CIRO)는 증권의 최소 마진 요건을 설정하며, 중개인은 CIRO가 정한 최소 기준보다 높은 마진 요건을 직접 설정할 수 있습니다.
구체적인 예를 들어보겠습니다. 투자자가 현재 시가가 주당 10달러이고 최소 마진 요건이 30%인 ABC 컴퍼니의 주식 100주를 공매도하기로 결정했다면, 투자자는 마진 계좌에 최소 300달러를 보유해야 합니다. 300달러의 마진 요건과 단기 매도 수익 1,000달러가 담보로 계좌에 보관되어 총 1,300달러가 됩니다.
| 항목 | 금액 | 설명 |
|---|---|---|
| 공매도 주식 수 | 100주 | ABC 컴퍼니 주식 |
| 주당 가격 | $10 | 현재 시가 |
| 마진 요건(30%) | $300 | 최소 보유 금액 |
| 단기 매도 수익 | $1,000 | 담보로 보관 |
| 계좌 총액 | $1,300 | 마진+수익 |
매도 포지션을 보유하는 동안 투자자는 최소 마진 요건을 충족하기 위해 계좌에 자금을 보유해야 합니다. 증권 가격이 상승하면 투자자는 마진 콜의 대상이 될 수 있습니다. 마진 콜은 중개인이 최소 마진 요건을 충족하기 위해 계좌에 자금을 넣어 달라는 요구를 말합니다. 마진 콜을 받으면 포지션을 마감하거나 현금이나 증권을 마진 계좌로 이체하여 계좌에 자금을 조달해야 합니다. 이는 투자자가 예상치 못한 순간에 추가 자금을 마련해야 하는 상황에 직면할 수 있음을 의미하며, 자금 여력이 충분하지 않다면 원치 않는 시점에 손실을 확정해야 할 수도 있습니다.
숏 스퀴즈와 무한 손실의 위험성
공매도의 가장 큰 위험은 이론적으로 무한한 손실 가능성입니다. 일반적인 주식 매수의 경우 최대 손실은 투자한 금액으로 제한되지만, 공매도의 경우 주가가 계속 상승할 수 있기 때문에 손실이 무한할 수 있습니다. 증권을 $50에 빌렸는데 가격이 $0이 되면 최대 이익은 주당 $50입니다. 하지만 증권 가격이 높을수록 증권을 다시 사들이는 데 드는 비용이 더 커지고 손실도 커집니다.
특히 주의해야 할 현상이 바로 숏 스퀴즈입니다. 숏 스퀴즈는 심하게 공매도된 주식이 가격이 상승하고 매도 매도자가 더 높은 가격에 증권을 다시 매입할 수밖에 없는 경우에 발생합니다. 이러한 수요 증가는 가격을 더욱 상승시키고 공매도자에게 상당한 손실을 초래할 수 있습니다. 많은 공매도자들이 동시에 손실을 줄이기 위해 주식을 재매입하려 하면서 수요가 급증하고, 이는 다시 주가를 더 끌어올리는 악순환이 발생합니다.
일반적으로 수익을 낼 수 없는 하락장에서 수익을 낸다는 것은 매우 매력적일 수 있습니다. 그러나 그와 함께 얻을 수 있는 리스크 또한 상당하므로 투자에 대해 잘 알고 리스크 대비를 잘 할 수 있는 사람이 아니라면 조심해야 합니다. 공매도는 단순히 가격 하락에 베팅하는 것이 아니라, 시장의 복잡한 역학과 투자 심리, 그리고 예측 불가능한 변수들을 모두 고려해야 하는 고도의 전략입니다.
포지션을 마감하려면 투자자는 공개 시장에서 증권을 다시 매입하고 증권을 대출자에게 반환해야 합니다. 최선의 경우 그들은 더 낮은 가격에 주식을 다시 사들이고 그 차액을 챙기는데 이는 관련 비용이 적은 것입니다. 만약 증권 가격이 하락하지 않고 오르면 투자자는 더 높은 가격에 증권을 다시 매입해야 하며 손실을 입게 됩니다. 손실이 아무리 크더라도 투자자는 담보를 대출자에게 반환할 의무가 있습니다.
헤징과 분산 투자로서의 공매도 활용
공매도는 위험성이 큰 투자방법이지만, 정교한 투자자들에게는 포트폴리오 관리의 중요한 도구가 될 수 있습니다. 특히 헤징 수단으로서의 활용은 공매도의 긍정적인 측면 중 하나입니다. 공매도는 정교한 투자자들이 다른 투자에서 발생할 수 있는 손실에 대비해 헤지하기 위해 자주 사용됩니다. 예를 들어 공매도는 다양한 옵션 전략과 결합하여 투자자의 전반적인 노출과 위험을 줄일 수 있습니다.
포트폴리오를 다각화하면 다양한 전략을 사용하고 자산군, 섹터, 지리적 지역에 분산하여 위험을 줄일 수 있습니다. 숏셀도 분산 투자를 늘리기 위해 포트폴리오에 추가할 수 있는 또 다른 전략입니다. 전통적인 매수 포지션만으로는 시장 하락기에 속수무책일 수 있지만, 적절한 공매도 포지션을 함께 보유함으로써 전체 포트폴리오의 변동성을 완화할 수 있습니다.
공매도자는 일반적으로 과대평가된 기업을 찾습니다. 공매도하려는 증권을 찾으면 그 증권을 빌린 후 즉시 시장에서 매도합니다. 조사할 때 투자자가 주목할 수 있는 지표는 소비자들에게 인기를 끌지 못한 대표 제품을 가진 기업이나 같은 산업 내 다른 기업에 비해 성과가 저조한 주식을 가진 기업입니다. 또한 도전 과제를 겪을 가능성이 높은 분야도 찾아볼 수 있습니다.
| 공매도 이점 | 공매도 위험 |
|---|---|
| 가격 하락 시 수익 잠재력 | 무한한 손실 가능성 |
| 다른 투자 헤징 수단 | 마진 콜 위험 |
| 포트폴리오 다각화 | 숏 스퀴즈 발생 가능성 |
| 옵션 전략과의 결합 | 대출 비용 및 배당금 지급 |
다양한 변수와 고려사항이 있기 때문에 포지션을 공매도하기 전에 철저한 시장 조사가 매우 중요합니다. 공매도에는 다양한 비용이 따릅니다. 대출 비용은 증권을 빌리는 과정에서 발생하며 금액은 변동될 수 있고 종종 증권의 가용성과 수요에 따라 달라집니다. 공매도된 증권의 회사가 배당금을 지급한다면 그 배당금을 대출 기관에 지급할 책임이 있습니다. 일부 증권사는 증권을 사고팔 때 수수료를 부과하기도 합니다.
증권 가격이 급격히 하락하면 숏 매도에서 얻는 이익이 상당할 수 있습니다. 하지만 이는 정확한 시장 분석과 타이밍, 그리고 철저한 리스크 관리가 뒷받침될 때만 가능합니다. 확실한 개념과 방식, 주의사항을 인지한 다음 투자하여야 합니다. 일반적인 투자와는 반대의 방식이라고 생각될 수 있기 때문에 더욱 신중한 접근이 필요합니다.
공매도는 정교하고 매우 위험한 거래 전략으로 관련 위험을 충분히 이해하는 투자자만 사용해야 합니다. 가장 흔히 공매도되는 증권 유형은 주식이나 주식이지만 상장지수펀드와 채권은 공매도될 수도 있습니다. 위험이 높기 때문에 공매도 매도는 주로 숙련된 투자자들이 사용합니다. 단순히 하락장에서도 수익을 낼 수 있다는 매력에만 집중할 것이 아니라, 그에 상응하는 위험을 감수할 준비가 되어 있는지, 그리고 충분한 지식과 경험을 갖추었는지를 먼저 점검해야 합니다. 공매도는 전문적인 투자 도구이며, 그만큼 전문적인 이해와 준비가 필요한 전략입니다.
[출처]
Wealthsimple Learn - What is Short Selling: https://www.wealthsimple.com/en-ca/learn/what-is-short-selling#benefit_downsides_and_risks_of_short_selling